当半导体行业的合同负债突然暴涨，这究竟是业绩爆发的先兆，还是暗藏风险的信号？资深投资人陈哲指出，寒武纪等公司的合同负债已增长至5.43亿元，增幅高达8.67万％，这不仅是短期收入的支撑，更是未来几年业绩的有力保障。但高增长背后也需警惕产能限制、政策调整等潜在风险。如何在估值与成长之间找到平衡？如何在订单激增的半导体公司中筛选出真正具备持续兑现能力的优质标的？本期播客将带你深入剖析三季报行情下的机会与陷阱，助你在科技投资中理性布局，避开盲点。

大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了资深投资人陈哲先生，一起来聊聊股市的最新动态。大家好，我是陈哲，很高兴能和大家分享一些看法。好，那我们今天就来聊一聊最近股市里面的这个所谓的三季报行情，尤其是半导体板块业绩爆棚的这些公司。他们的合同负债也大幅的增长，这背后到底隐藏着什么样的机会和风险。没错，那我们就直接进入今天的主题，咱们先来聊第一，趴这个业绩和订单的双轮驱动。那咱们就想问一下，最近三季报半导体公司业绩集体爆发，你觉得背后到底有哪些原因。其实今年以来就是半导体行业迎来了自己的复苏旺季，再加上全球的供应链的回暖比预期都要快，所以很多半导体公司都迎来了业绩的反弹。所以说行业本身的需求是回暖的。没错，然后另外一方面，虽然说国际贸易环境比较复杂，但是其实国内半导体的产能利用率是持续满载的，甚至出现了这种供不应求的局面，再加上库存的修正，以及一些新兴的应用场景，比如人工智能机器人还有汽车电子对半导体的需求都在持续的增加所以这就导致了整个行业的业绩和订单都是双双在增长。那这个是合同负债突然间大幅增长到底意味着什么？合同负债其实它就是一个预收账款，就是客户提前下的订单。那这个合同负债多，其实就说明公司未来的业绩是非常有保障的，所以说这个东西它不是一个短期的流量。没错，而且它这个合同负债增长很快，比如说像寒武纪它今年合同负债是涨到了5.43，以然后增幅是8%，百六十七万4008，那这个就说明，它不光是这一季度的收入有支撑，它其实整个未来的几年都有很强的业绩的支撑。对，所以这个是一个非常重要的一个正向的信号。就是说现在如果说，咱们想要去抓住这种业绩型的增长，那具体瑶怎么去？通过合同负债来挑选一些好的公司。其实很简单，就是你就是去看这个合同负债的金额，还有它同比的增幅，你比如说你找一个合同负债大于1亿的，然后它同比又增长了超过20%的那你就先把这些公司拉到一个名单里面。那比如说像半导体这个板块有哪些公司是合同负债大幅增长又比较值得关注的像寒武纪海光信息这两家公司的合同负债就是增长，非常的亮眼。然后还有华亚智能、江博龙拓进科技等等，这些公司不光是合同负债在涨，其实他们的营收净利润，包括他们的毛利率都是持续在改善的。对，所以他们的订单都是非常实打实的，是蓝子于下游的一些龙头或者是说一些新兴的产业，所以他们的业绩爆发力是非常强的。摇了这么久的业绩和订单驱动，感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水，待会儿继续。咱们来进入第二个部分，咱们来聊一聊估值和成长的抉择。那现在如果说，咱们想要去选一些科技类的股票，是应该去追那种高增长的小市值公司，还是应该去低估值大市值的公司。这个其实没有绝对答案。如果你是一个比较喜欢冒险的人，那你可能就会去追那些高增长的小市值的公司，但是它的风险肯定也是成正比的。那如果你是一个比较喜欢稳健的人，那你可能就会去看那些低估值的大市值的公司。那其实这两种风格在现在的市场下面都是有机会的，但是关键还是要看你的风险偏好和你的投资周期。所以说就是说这个估值和成长其实各有各的好处。没错，成长确实让人眼馋，但是估值低也确实让人安心。那其实现在的市场下面科技和半导体行业你如果是追高增长的话，那你肯定要冒着估值偏高的风险。但是你如果说，是去低估值的价值股的话，那你又要错过一些业绩兑现的机会。所以其实最好的还是你去平衡一下这两者，那你可能就要去挑一些业绩能够持续增长的，然后同时它的估值又比较合理的一些公司，这样你才能够既把握住收益。又能够控制住风险。你觉得现在在选科技类股票的时候，有哪些新的变化？或者说有哪些关键的点是需要我们特别关注的。其实我觉得现在的市场对科技的判断已经不是说你去讲一个故事，能让大家就来追捧了，他其实是更看重你的业绩能不能够持续的兑现，那这个时候合同负债包括应收账款这些数据就变得特别的重，瑶这个公司的质地和它的财务的健康程度反而成为了选股的一个核心的标准。没错，而且你现在如果说去挑一些科技公司的话，你还要去看。他是不是能够跟上行业的步伐，他研发的实力怎么样？然后他的实际的生产和交付的能力，怎么样你都要去细细的去考量，而不是说我去。简单的博一个概念的炒作，那你可能就会很容易被市场所收割。所以这个时候理性的去分析，然后耐心的去持股，就变得特别的重，瑶好估值和成长这部分内容差不多了，咱暂停一下，放点音乐，放松放松很快回澜咱们来聊第三部分了，咱们今天要聊的这个主题是合同负债暴涨背后的机会和风险。那我们就想问一下，就说这个合同负债突然间猛涨的这个半导体公司。到底有哪些独特的机会？就是合同负债这个东西，它是一个非常好的正向的信号，就它直接反映了公司未来的业绩是有很强的支撑的。那比如说，像今年这个合同负债增长特别快的这些公司像寒武纪它的合同负债是涨到了5.43，以然后它的增幅是8%，百六十七万4008，那这个就说明，它不光是这一季度的收入有支撑。它其实整个未来的几年都有很强的业绩的支撑。听起来，好像是这些公司都拿到了很多订单。没错，而且这些订单不光是数量多，而且他们的结构也很亮眼，就是他们的一些龙头客户或者是说，一些新兴的产业，比如说人工智能机器人，还有汽车电子等等，对这些半导体的需求都在持续的增加，那这些公司又占据了很好的市场份额。所以他们的业绩的爆发力是非常强的。对，那你觉得，现在这个时间点去看合同负债暴涨的这些半导体公司有哪些潜在的风险是我们需要警惕的其实合同负债虽然说是一个非常好的正向的信号。但是它也不是说，百分之百等于说，这个公司下一季度一定会高增长，它只是一个领先指标，那这些公司如果说遇到一些政策调整或者说市场波动，或者说他们自身的一些产能的限制等等，都可能会让他们的这个业绩兑现不了，所以说这个合同负债只能给我们提供一个方向，但是并不能保证我们一定赚钱而且这些公司如果说订单只是说量很大，但是它的毛利率很低，或者说它的这个项目周期很短，那它未来转换成实际利润的能力也是有限的，所以我们在看这些公司的时候，不光要看它的这个合同的负债，我们还瑶去看它的实际的交付实际的产品落地，包括它的后续的这个政策面的一些东西。对，这样的话，我们才能够真正的去避开一些黑天鹅那你觉得，就是说，面对这样三季报业绩炸裂的这样的一个半导体行情，我们应该以一个什么样的心态去应对？其实现在这个合同负债暴涨的这些公司它确实是一个非常好的业绩增长的信号。但是它也不能说明说，所有的这些公司都一定会涨。对，因为市场是不理性的，然后包括这些公司本身也有一些风险。所以说就说行情里面，既有机会也有不少陷阱。没错，对，所以我觉得大家还是要理性的去持，苍，对，然后不要去盲目追高。也不要去轻易的抄底一些绩差股。对，这样的话，你才能够既把握住一些结构性的机会，同时又能够守住自己的风险。对，最后我想说，就是投资它就是一个关于未来的游戏，你只有去理性的分析，然后耐心的陪伴这些优秀的公司成长，你才能够真正的分享到时间，玫瑰的绽放。好吧，今天就跟大家聊到这吧，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。白白